美国股市周五（ 2023 年 7 月 7 日）回吐稍早因非农就业数据而带来的涨幅，尾盘收低。 

非农就业人数增加了 20.9 万人，低于预期的 23 万人，为 2020 年底以来的最小增幅；失业率为 3.6%，低于上月的 3.7%；平均时薪环比增速为 0.4%，高于预期的 0.3%。 

就在非农数据发布的前一天，大幅超出预期的 ADP 数据将美债收益率推至 16 年高位，其中 2 年期美债收益率攀升至 5.12% 的高点，而 10 年期美债收益率更是破 4%。 

市场对美联储在下次会议加息的预期升温，对之后可能还会加息的押注也随之提高。利率上升令市场承压，成为美股上周五（ 7 日）收盘走低的主因。 

上周五（ 7 日）美债收益率涨跌互现，较长期的 10 年期美债收益率上升 2 个基点至 4.06%，而对利率更为敏感的 2 年期国债收益率下降 7 个基点至 4.94%。 

本周，道琼斯指数下跌 1.9%，为 3 月份以来的最大单周跌幅；标准普尔 500 指数下跌 1.2%；纳斯达克综合指数收盘下跌 0.9%。 

以下是上周五（ 2023 年 7 月 7 日）的收盘价：   

• 道指报 33,734.88 点，跌 187.38 点或 0.55%,   
• 标普报 4,398.95 点，跌 12.64 点或 0.29%， 
• 纳指报 13,660.72 点，跌 18.32 点或 0.13%，  
• 美国 10 年期国债收益率报 4.06%， 
• VIX 指数报 14.83 点，与前值持平。 

周四（ 6 日）和周五（ 7 日）的股格走势表明了市场仍在看涨。 

短期抛售的投资者遇上了逢低买入的投资者。不幸的是，随着美国与全球央行提高利率，市场似乎没有足够的买盘来突破股市近期的高点。 

市场现在开始意识到美联储可能将再加息一至两次，同时也放弃了今年晚些时候降息的希望。投资者已经选择忽视这一线索好几个月了，但美债收益率的变化正开始对市场产生影响。我们一次又一次地被提醒，高利率将利空股价。 

即将到来的财报季将向市场提供信息，判断现有的股票估值是否合理。目前，标普 500 指数的市盈率恰好是 20 倍，而科技股的市盈率是 30 倍。如果市盈率持续增长，市场或将再度走高，因为投资者将会一如过往忽视债券价格。反之，市场就有充分的理由回调，调整幅度可能高达 10%。相关观点请参见彭博社这篇有趣的文章——Stock Market Short Sellers That Helped Fuel This Year’s Rally Are Finally Giving Up（推动今年股市上涨的空头终于放弃了）。简而言之，空头减少，因此推动市场走高的空头回补也减少了。 

资料来源：芝加哥期权交易所、彭博社

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本篇评论由 Gomes James 先生提供。James 先生是曾在 JP Morgan 任职超过 22 年的董事总经理（Managing Director），为客户提供专业的股票、期货交易服务和投资建议。 

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