能源（包括原油、天然气等）一直是大宗商品类投资中的热门品种。今年以来，全球石油和天然气走势面临多重市场行情，如俄乌战争、新冠疫情以及美国通胀等，种种地缘政治和市场经济局势令利好与利空因素纵横交错、持续并存。 

回首至今，能源市场究竟遭遇怎样的复杂局面？未来又将迎来何种变数？本文就将带你一探究竟。 

左右 2022 年能源价格的多重因素 

俄乌战争于今年 2 月初爆发后，地缘政治和经济风险陡升，加之欧美国家对俄罗斯的石油及天然气出口纷纷采取制裁或限制措施，市场对于能源供应中断的担忧急剧升温，推动能源价格大幅上涨。 

如欲了解俄乌战争具体如何影响了能源价格走势，请查阅历史文章《俄乌冲突持续 对俄制裁引发全球石油和天然气市场动荡》。 

根据美国能源信息署 （ EIA ） 10 月份发布的最新短期能源展望 （ STEO ） ，以下因素将有可能增加原油市场的不确定性： 

1. 石油供应有潜在的中断风险，原油产量增速亦慢于预期，这些因素可能会推高油价，但全球经济增速放缓也或令油价下滑。 

2. 在 2022 年 10 月 5 日举行的OPEC+ 部长级会议中，各成员国达成自 2022 年 11 月起减产200万桶/日的共识。据此，OPEC+ 预测，2022 年第四季度和 2023 年第一季度，欧佩克原油日产量将从 2022 年 9 月的平均 2,960 万桶下降至 2,860 万桶。 

3. 预计 2023 年美国原油产量将为 1,240 万桶/日，超 2019 年水平创历史新高。 

总体而言，能源价格受到全球经济衰退以及需求前景疲软的影响，从而在一定程度上造成石油价格承压。因此，尽管今年的能源价格出现过大涨行情，令一众能源公司赚得盆满钵满，但未来行情依旧充满不确定性。 

重点事件对能源价格的影响几何？ 

今年各大经济重点事件可谓接连不断，对能源行情也产生了不同影响。 

俄乌战争： 

俄乌战争爆发后，欧美各国纷纷对俄罗斯施加各类制裁。2022 年 3 月 7 日，就在美英两国表示将对俄罗斯石油施加禁令后不久，作为全球油价的基准，布伦特原油价格涨至每桶 130 美元左右，创近 14 年来最高记录。西德克萨斯轻质原油 （ WTI ） 价格也同样升至 8 年来的最高水平。 

OPEC+ 减产： 

2022 年 10 月，OPEC+ 为支撑油价而启动减产。减产消息落地后，布伦特和 WTI 原油价格分别应声上涨 1.5% 及 1.4%，升至逾 93 美元和 88 美元一桶。 

OPEC+ 减产无疑提振了油价。此前在经济衰退和美联储激进加息的利空影响下，油价已从 6 月份的每桶 120 美元高位回落至 90 美元左右。 

美国通胀及经济衰退： 

美国当前通胀高企，经济衰退危机迫在眉睫，美联储亦开启激进加息通道，因而造成大宗商品市场行情波动剧烈。今年迄今，原油价格虽有飙升至每桶逾 120 美元的高光表现，但目前也已回落每桶至90 美元左右。 

造成原油价格冲高回落的主要原因在于，俄乌战争爆发令市场起初担心石油供应受阻，在供应受损的担忧下，布伦特原油价格曾在 3 月一度飙升至每桶 139 美元。但随后市场又担心经济衰退危机将抑制需求，因而又令原油价格承压。布伦特原油价格自 6 月底便已下跌 20%。 

未来走势分析 

美国能源信息署在 10 月份的最新短期能源展望中预测，2022 年第四季度的布伦特原油现货价格将为平均每桶 93 美元，而2023年则为每桶 95 美元。 

无独有偶，摩根大通全球大宗商品的研究主管 Natasha Kaneva 也预测 2023 年的原油价格将为每桶 98 美元左右。 

由此可见，不少业内分析人士均认为，原油价格将在可预见的未来内维持平稳。短期之内，投资者或许已经难以再遇今年年初俄乌战争爆发伊始时的油价暴涨行情。 

造成当前局势的主要原因在于利好与利空因素并存。 

利好因素： 

• 俄乌战争至今仍然未见明了，原油供应或因此受阻。 
• 欧佩克下一次会议将于 2022 年 12 月 4 日举行，届时若会议再度决定减产，那么势必将对原油价格构成利好，反之则亦然。 

利空因素： 

• 全球经济的衰退危机迫在眉睫，抑制各国对于石油的需求。 
• 美联储为了降低通胀不断激进加息。若未来通胀得到有效控制，则作为大宗商品的原油，其价格亦或不再高飞猛进，转而趋于平稳。 

在利好与利空因素并存的情况下，投资者可关注上述事件在未来的进一步发展，理性看待原油行情的未来走势。 

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