当前，俄乌战争仍是全球焦点。在上一期文章中，我们介绍了这场国际冲突给全球金融市场带来的总体影响。下面，让我们将关注点聚焦于石油和天然气市场，探究对俄制裁措施在这两大市场中引起的波动。

分析师 James Gomez：关于能源和大宗商品市场的深度分析

以下评论来自 Doo Prime 特邀分析师 James Gomes 先生，让我们从他对近期能源市场波动的观点中获得一些启示。

显然，俄乌冲突影响了全球金融市场。这场已经持续了 8 周的战争，其影响实实在在地体现在了市场价格上。

下面，我将分享我的看法。

暂且不谈战争爆发后的几周内发生的人类悲剧，就市场而言，这场战争带来的主要有两大影响。

乌克兰战争的首要影响在于它对能源和大宗商品价格的影响，更确切地说，是影响了石油和天然气价格。

在战争开始前，通货膨胀就已经在上升，而现在的战争又进一步加剧了通货膨胀。除此之外，食品和能源价格的上涨以及供应链的中断，都增加了全球的通胀压力。

另外，美国最近公布的通胀数据处于数十年来的高位，这也促使美联储在缩减资产负债表和加息方面更加激进。

而债券收益率的上升反映了美联储近期的立场与态度。

加之企业预期收益受到战争的影响，有更多的经济学家认为美国经济可能放缓。

其次，战争带来的影响还体现在市场情绪上。在靠近战场的北约国家，持续的战争趋势让投资者不由得担心战火是否会蔓延到北约。

不要误会我的意思，任何地方的战争都不是一件好事，包括这场俄乌战争。若这场战争进一步蔓延到北约，将是非常糟糕的。

因为任何事情都有可能发生，所以俄总统普京的不可预测性将成为投资者非常担心的问题。

目前来看，乌克兰战争暂未进一步扩大，这在一定程度上缓解了市场的担忧。

与此同时，人们对远离战场的美国市场的担忧也会比欧洲更少一些。
在俄乌战争爆发当天，美国股市触底反弹的事实似乎表明，美国的经济实力能够承受这些压力。

需要注意的是，这是在战争不会发展成更糟糕情况的前提下，例如使用核武器，或者战火蔓延至北约的领土。

目前，在经济有可能最早于明年陷入衰退的前提下，美国市场更关注的是债券收益率的上升，以及美联储从宽松货币政策到略有收紧的政策转变。

如果市场对美联储将在不损害经济的情况下控制通胀感到满意，且经济强劲到足以应对利率上升，那么美国市场可能会再创新高。

对俄制裁如何影响石油和天然气市场？

由于美国对俄罗斯石油和天然气实施制裁，俄乌战争引发了对供应中断的担忧。英国和欧盟也表示，他们将逐步减少俄罗斯化石燃料的进口。

据高盛的统计数据显示，2021 年，俄罗斯供应了全球 11% 的石油消费和 17% 的天然气消费，同期占西欧天然气消费的 40%。

随着对俄罗斯制裁的加剧，一些公司开始停止购买俄罗斯原油，这导致石油和软商品价格大幅上涨。随着油价飙升，布伦特原油自 2014 年 3 月 2 日以来首次突破 110 美元。

未来，石油行业是否会成为制裁的直接目标，以及制裁升级引发的市场波动加剧，都是市场关注的焦点。

由于对能源制裁的担忧以及含糊不清的银行制裁，让企业开始对俄罗斯原油避而远之，而这也将油价推升至多年来的新高，并令 SPR 等缓解冲击的政策无法实施。

另外，显而易见的是，由于不断扩大的差价和不断上升的航运和保险成本，持有俄罗斯原油的贸易商将难以清算货物。

市场分析：原油在此期间的市场表现

俄乌战争冲击全球金融市场，引发原油市场历史性波动，以下市场分析带您回顾这一过程。

2022 年 3 月 7 日，全球油价基准布伦特原油价格上涨至每桶 130 美元左右，而在此前有报道称，美国和英国将宣布禁止进口俄罗斯石油。

澳新银行（ANZ Research）研究分析师布莱恩•马丁（Brian Martin）和丹尼尔•海因斯（Daniel Hynes）在一份报告中表示：“俄罗斯和乌克兰和平谈判破裂，推动了原油价格的反弹。然而，它未能抵消本周早些时候的损失，布伦特原油收盘下跌超过 4%。”

此外，俄罗斯表示，如果西方国家继续对俄罗斯石油实施禁令，就可能会关闭通往德国的主要天然气管道。

俄罗斯副总理亚历山大-诺瓦克（Alexander Novak）表示，“如果拒绝俄罗斯石油，会导致全球市场灾难性后果。”油价可能会上涨一倍多，达到每桶 300 美元。

因为英国从俄罗斯进口的天然气不到 5%，因此英国不会受到供应中断的直接影响，但随着欧洲需求的增加，全球市场的价格上涨仍会对其产生影响。

俄总统普京 (Vladimir Putin) 签署了一项法令，规定从 2022 年 4 月 1 日起，买家 “必须在俄罗斯银行开设卢布账户”。由于卢布已经受到西方制裁的打击，因此这项法令被认为是普京试图提振卢布的举措。

同时，这项法令意味着天然气买家必须在俄罗斯天然气工业银行（Gazprombank）开设账户，并将欧元或美元转入其中。

普京还指出，如果西方客户拒绝以俄罗斯货币卢布购买天然气，将切断对欧洲天然气供应途径。

不过，在实际交易时，欧洲客户只需将其货币交易商更换为俄罗斯天然气工业银行即可。

目前，为了能源贸易的持续性，欧盟暂未对俄罗斯天然气工业银行提出制裁。因此，尽管天然气价格仍然很高，但还未飙升至最高水平。

在当前紧张局势不断升级的情况下，我们不应排除这样一种可能性：俄罗斯在俄乌局势升级之际对于能源买卖表现出的强硬态度，意味着能源有可能成为俄罗斯与西方持续对峙的下一把武器。

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